攀枝花股票配资 问止中医拟赴港上市 ：三年亏损超4亿元 平均客单价900元以上
问止中医赴港上市，“AI+中医”模式引关注
《中国科技投资》张婷 何梓嫣
近期，问止中医科技（下称“问止中医”）向港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。问止中医称其自主开发的人工智能中医辅助诊疗系统“中医大脑”，积累了超过亿级参数及超过1万首方剂，涵盖3000多类病症，可以令其医师能够进行深入且全面的咨询，最大限度减少对个人知识及经验的依赖。相对于传统中医“望闻问切”的看病模式，以线上就诊为主的问止中医或存在相关制约，亦引发市场对于“线上问诊”准确性和可靠性的讨论。
主打AI辅助中医治疗的问止中医其客单价在2023年达到900元以上，产生55%以上的高毛利率，一年多来已实现过亿元的营收。但2022年至2024年9月，问止中医合计亏损了4.04亿元，目前尚处于亏损状态。
平均客单价升至900元以上
展开剩余82%近期，以“AI+中医”为卖点的问止中医赴港上市。根据招股书显示，问止中医的收入来自于三个方面，分别为中医医疗服务、中医生活产品及中医大脑订阅服务。截至2024年9月30日，作为公司核心业务的中医大脑已积累超过亿级参数及超过1万首方剂，涵盖3000多类病症，其中包括超过一百万个附有随访数据的真实临床病例及超过一百万张带标记的舌头图像。问止中医在招股书中称，中医大脑为全球中医医疗服务行业内最大的临床中医知识图谱，可以令医师能够进行深入且全面的咨询，最大限度减少对其个人知识及经验的依赖。
从收入构成比例来看，2022-2023年及2024年1-9月，问止中医来自中医医疗服务的收入分别为5042.1万元、1.67亿元、1.55亿元，分别占各期总收入81.1%、88.5%、89.4%。而各期，问止中医有九成左右的中医医疗服务收入都来自于线上，其在线问诊及处方服务收入分别占93.8%、92.5%、89.4%，线下诊所分别约占6.2%、7.5%、10.6%。
传统中医讲究“望闻问切”结合，问止中医以线上服务为主，在“闻”和“切”方面存在制约，引发了线上问诊相关的可靠性问题。记者就上述担忧添加了问止中医客服进行咨询，其客服肯定了线上就诊的可靠性，称线上和线下看诊流程基本一致，主要区别在于线上问诊缺少脉诊环节。在线上问诊中，患者需提前发送舌苔照片，后续再通过和医师约20-25分钟左右视频进行一对一的精细化问诊。脉诊则属于望闻问切最后的末端参考，线上精细化问诊采集患者数据已足够大，因此不再依赖脉诊。
据问止中医官方公众号相关文章介绍，其医疗部主任陈志耿在2024年出席公开活动时表示：“问止中医拥有一支由多名全职医生组成的医疗团队，平均年龄仅为28岁，以应届中医学硕士毕业生为主。尽管年轻，但他们在治疗疑难重症方面却展现出了远超同龄人的能力。”问止中医在招股书中提到其创立背景之一，是当前中医医疗服务极度依赖稀缺的医术精湛且经验丰富的中医师，高级中医师数量占比较低，不足以满足巨大需求。尽管AI在医疗领域的应用逐渐普及，但患者对中医基于年龄经验的选择就医观念在很长一段时间仍难以改变，对新兴AI辅助治疗的认识仍然较低，而医疗团队平均年龄较为年轻，或让问止中医不可避免存在客户信任度不高的问题。而在黑猫投诉平台中，问止中医亦存在服药后身体存在不适、加重病情等相关投诉。
招股书显示，2022-2023年、2024年前三季度，问止中医患者的每次就诊平均消费额分别为817.9元、933.2元、943.5元，2023年以来其患者就诊的平均客单价达900元以上。高客单价之下，问止中医已实现过亿收入。2022-2023年、2024年前三季度，问止中医的收益分别为0.62亿元、1.89亿元、1.73亿元；毛利率分别为56.3%、59.8%、60.7%。但期内，其利润分别为-1.54亿元、-1.94亿元、-5572.1万元；经调整净利润分别为515.2万元、4303万元、4950.7万元，仍未实现盈利。
递表前创始人曾低价增持和减持套现
2018年6月，崔祥瑞与张南雄、林大栋共同创办了问止中医。招股书显示，在成立问止中医前，三人均无从事中医领域相关的经历。其中，崔祥瑞主攻投资管理，先后在和君资本、沣盈资本担任合伙人，主攻医疗健康领域的投资与咨询；林大栋拥有美国东方医学哲学博士学位，在互联网产品公司工作；张南雄为美国国际医药大学针灸及东方医学博士，曾在物联网产品研发公司担任总经理，林大栋和张南雄两人均持有美国加州针灸执照。
2018年9月，问止中医迎来了第一轮融资，而成立至今，问止中医共进行了五轮融资，融资金额合计达2171.82万美元，投资方包括真格基金、蓝驰创投、聚利基金等。而五轮融资后，部分股东已获大额回报。其中，ParmaWay在A1、A3、A4轮共投资了505.48万美元，蓝驰创投在公司的A2-A4轮融资中投资总额为423.64万美元，真格基金的投资总额为32.7万美元。ParmaWay、蓝驰创投和真格基金的每股成本分别为0.262美元、0.157美元和0.082美元。而2024年11月，问止中医完成最后一轮融资后，每股成本上升至1.96美元。按此计算，ParmaWay、蓝驰创投和真格基金分别获得了7倍、12倍和24倍左右的回报。
问止中医成立之初，崔祥瑞控制的TCMTech Holdings、张南雄控制的TCMInnov及李海文（2022年离职后已退股）控制的TCMSci分别持股72.2%、22.2%、5.6%，林大栋未持有股份。林大栋和崔祥瑞在问止中医成立不久后，被授予了“创始人权利”，在最后一轮融资前，两位创始人行使了该权利，以人民币不到1万元的超低总价分别获得了问止中医1030万股、1500万股普通股，而该增持每股的成本达到了最后一轮融资价格的1.96万倍。
张南雄则于2019年4月及2022年1月进行了两次减持。2019年4月，张南雄决定专注于其艾拉物联网络（深圳）有限公司（下称“艾拉物联”）的物联事业，并停止参与问止中医的业务，因此其以名义代价回购了872.82万普通股。2022年1月，张南雄再次回购了375万普通股，减持总价达到了30万美元。招股书显示，艾拉物联由张南雄于2014年5月创立，并担任总经理至2020年3月。自2022年8月起，张南雄开始担任水星生医股份有限公司的执行董事兼首席营销官，该公司主要从事医药开发。虽然问止中医称，张南雄出于停止参与集团业务而减持股份，但直至问止中医递交招股书前，张南雄仍是公司非执行董事，负责“向董事会提供意见及提出推荐建议”。两轮减持后至今，张南雄持有问止中医0.19%股份。
招股书显示，截至递交招股书前，问止中医崔祥瑞、林大栋、张南雄三位创始人分别持股43.41%、7.87%、0.19%，蓝驰创投、ParmaWay、真格基金分别持股20.55%、14.71%、3.06%，聚利基金、LCV Pioneer Fund各持股2.34%，员工持股平台TCMAlly持股5.53%。
记者就线上及AI辅助中医问诊、经营业绩、股东融资等问题致函问止中医攀枝花股票配资，截至发稿，尚未收到回复。
发布于：重庆市